本期觀點：需求升溫 震蕩回漲

　　時間：2022-8-1—2022-8-31

　　關鍵詞 原料減產 庫存 成本   

　　本期導讀：

　　●行情回顧：負面情緒釋放，價格大幅探底；

　　●供給分析：集中減產檢修，供給持續(xù)下降；

　　●需求分析：淡季沒有太淡，需求環(huán)比復蘇；

　　●成本分析：原料價格回落，成本重心下移；

　　●宏觀分析：政策效應顯現(xiàn)，經濟逐步向好。

　　●綜合觀點：回顧7月份，國內建筑鋼市整體呈現(xiàn)探底回升走勢：上旬，國內多地疫情散發(fā)，需求復蘇不及預期，現(xiàn)貨價格陰跌為主；中旬，受全球通脹預期升溫影響，國際大宗商品大幅回落，國內黑色系期貨迅速跟跌，疊加原料價格下挫，市場情緒一度失控，現(xiàn)貨價格深度回調，并創(chuàng)下年內新低；下旬，隨著期螺止跌回升，市場情緒得到修復，需求端逐步回暖，市場價格迎來反彈。近期，供需兩端此消彼長，國內建筑鋼庫存去化加速，在國內經濟運行回暖的支撐下，市場對于8月份建筑鋼價格走勢仍有期待。我們認為，利好和利空因素體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，在宏觀面，經濟刺激政策效果顯現(xiàn)，如，專項債發(fā)行提速，基建投資加碼，以及對房地產行業(yè)的扶持等，都將助力“穩(wěn)增長”的實現(xiàn)；在供給端，雖然鋼廠大范圍的檢修、減產尚未結束，但隨著短流程鋼廠盈利空間拓展，預計建筑鋼產量或低位回升；在需求端，隨著高溫天氣緩解，淡季臨近尾聲，終端開工率有望上升，預計需求復蘇節(jié)奏將明顯快于7月份；在原料端，經過前期的普跌后，部分原料如廢鋼、鐵礦石等價格已有回升，成本對成材的支撐力度再次加強。綜合來看，經過7月份的深度回調后，市場價格呈現(xiàn)修復性反彈，隨著供需結構逐步改善，8月份國內建筑鋼材價格有望震蕩上行，需求釋放的節(jié)奏將決定價格反彈的高度。因此，我們對8月份建筑鋼市行情持以下判斷：需求升溫，震蕩回漲——預計8月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以指數(shù)為基準)，或將在4150-4500元/噸區(qū)間運行。

　　一、 行情回顧篇

　　2022年7月份國內建筑鋼價跌后回升，截止7月29日，鋼材指數(shù)收在4280元，較上月末下調290。

　　七月初，全國迎來罕見高溫天氣，疊加多地疫情散發(fā)，需求復蘇節(jié)奏緩慢，且原料價格大幅補跌，現(xiàn)貨市場陰跌為主。進入中旬后，隨著全球通脹預期升溫，大宗商品持續(xù)下跌，國內黑色系期貨也大幅回落，現(xiàn)貨價格混亂走低；下旬，隨著期螺止跌反彈，市場情緒修復，需求端也逐步回暖，現(xiàn)貨價格止跌回升。整體來看，需求復蘇不及預期，原料深度回調，以及資本市場的壓制是導致7月份國內建筑鋼價格大幅探底的主要原因。在供需矛盾緩解之后，市場心態(tài)回暖，后期需求回升將助推鋼價走好。

　　國內建筑鋼市在經歷7月份的深跌之后，在即將到來的8月份如何演繹？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看8月國內建筑鋼材行情分析報告。

　　二、供給分析篇

　　1、國內建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

　　資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，國內主要鋼材品種庫存總量為1323.74萬噸，較6月末下降187.45萬噸，降幅12.4%，較去年同期減少224.4萬噸，降幅14.5%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為643.23萬噸、135.91萬噸、280.98萬噸、141.03萬噸和122.53萬噸。本月國內螺紋、線材庫存呈持續(xù)下降態(tài)勢，而熱軋、冷軋、中板庫存則出現(xiàn)小幅上升。

　　據(jù)數(shù)據(jù)分析，本月國內建筑鋼庫存去化加快，主要原因是虧損導致鋼廠減產、停產范圍擴大，供應端大幅萎縮；與此同時，終端需求逐步復蘇，整體銷量環(huán)比六月有所增長。目前，部分鋼廠利潤恢復，建筑鋼產量小幅回升，總體來看，8月份國內建筑鋼產量呈現(xiàn)低位修復態(tài)勢。但預計后期需求還有改善的空間，所以8月份建筑鋼庫存還將繼續(xù)下降。

　　2、國內鋼材供給現(xiàn)狀分析

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年6月全國粗鋼產量9073萬噸，同比下降3.3%；1-6月全國粗鋼產量52688萬噸，同比下降6.5%。從分省數(shù)據(jù)來看，2022年上半年10個省市粗鋼產量同比降幅超10%。其中山東降19.34%，河南降10.87%、四川降16.28%、云南降11.62%，天津降13.51%、吉林降11.56%、上海降19.41%、浙江降12.83%，重慶降20.90%和貴州降20.32%。為確保實現(xiàn)“全年粗鋼產量同比下降”的目標，下半年產量增加空間有限，短期供給端壓力或將維持低位。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年6月份，中國鋼筋產量為2006.1萬噸，同比下降19.3%；1-6月累計產量為11769萬噸，同比下降14.1%。6月份，中國線材（盤條）產量為1305.4萬噸，同比下降7.8%；1-6月累計產量為7138.2噸，同比下降13.8%。

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，2022年7月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產粗鋼2037.89萬噸、生鐵1901.48萬噸、鋼材1994.73萬噸。其中，粗鋼日產203.79萬噸，環(huán)比下降1.78%；生鐵日產190.15萬噸，環(huán)比下降0.73%；鋼材日產199.47萬噸，環(huán)比增長1.10%。

　　下月建筑鋼材供給預期

　　從相關數(shù)據(jù)看，后期國內粗鋼產量還有壓縮的空間，但具體到建筑鋼，經過持續(xù)減產、檢修，目前建筑鋼產量已降至低位，預計后期不同區(qū)域產量或有分化，總體繼續(xù)下降的空間受限。

　　3、國內鋼材進出口現(xiàn)狀分析

　　據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2022年6月中國出口鋼材755.7萬噸，較上月減少20.2萬噸，同比增長17.0%；1-6月累計出口鋼材3346.1萬噸，同比下降10.5%。6月中國進口鋼材79.1萬噸，較上月減少1.5萬噸，同比下降36.7%；1-6月累計進口鋼材577.1萬噸，同比下降21.5%。

　　總體來看，1-6月份我國鋼材出口和進口呈現(xiàn)同步收縮的局面，與去年同期相比均有一定減量。上半年國內鋼材出口量同比下降超一成，表明國際市場需求增長不及預期，由于全球經濟面臨增長放緩和通貨膨脹的雙重壓力，下半年我國鋼材出口量或繼續(xù)回落。

　　三、需求形勢篇

　　1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

　　7月份，全國高溫天氣集中，疊加疫情散發(fā)，下游需求受到一致；另外，市場炒作情緒降溫，投機需求不活躍，整體成交低位運行，但環(huán)比六月份有所恢復。上海地區(qū)需求走勢。

　　從全國范圍來看，整個7月份，需求端總體偏弱，對價格走勢形成負面反饋，但進入下旬之后，局部需求好轉，帶動投機需求復蘇。隨著高溫緩解，市場對于8月份需求有所期待，我們預計8月需求量環(huán)比7月將出現(xiàn)一定增長。

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　7月份，鋼鐵原料價格大幅探底。根據(jù)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止7月29日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3630元/噸，較上月末下跌410元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2480元/噸，較上月末下跌690元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為2100元/噸，較上月末下跌800元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為870元/噸，較上月末下跌110元/噸。

　　本月，原料價格中，焦炭、廢鋼跌幅最大。不過隨著供需結構改善，部分原料價格低位企穩(wěn)甚至回升。總體來看，成本支撐重新建立，對出廠價格有提振作用。

　　2、下月建筑鋼材成本預期

　　經過深度回調后，后期原料價格回升概率較大。分品種看，廢鋼方面，電爐開工率小幅上升，價格低位反彈；鐵礦方面，發(fā)運量和到港量偏低，進口鐵礦石港口庫存下降，價格震蕩走強；焦炭方面，鋼廠利潤好轉，部分鋼廠計劃復產，焦炭采購已開始加量，價格有望止跌。綜合來看，8月份鋼鐵原料價格易漲難跌，預計成本重心逐步上移。

　　五、國際鋼市篇

　　據(jù)世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年6月份，全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產量為1.581億噸，同比下降5.9%。6月份，中國粗鋼產量為9070萬噸，同比下降3.3%；印度粗鋼產量為1000萬噸，同比增長6.3%；日本粗鋼產量為740萬噸，同比下降8.1%；美國粗鋼產量為690萬噸，同比下降4.2%；俄羅斯粗鋼預估產量為500萬噸，同比下降22.2%；韓國粗鋼預估產量為560萬噸，同比下降6.0%；德國粗鋼產量為320萬噸，同比下降7.0%；土耳其粗鋼產量為290萬噸，同比下降13.1%；巴西粗鋼預估產量為290萬噸，同比下降6.1%；伊朗粗鋼預估產量為220萬噸，同比下降10.8%。

　　六、宏觀信息篇

　　1、上海：“十四五”重大項目總投資4.2萬億元

　　為引入更多“金融活水”灌溉實體經濟，更好提振市場主體投資上海信心，7月26日，“潮涌浦江”投資上海全球分享季銀企攜手（重大項目和金融機構對接專場）活動在上海召開。活動發(fā)布了金融支持上海重大項目投資授信首批項目102個，首批授信總額3366億元。在重大項目建設方面，上海市發(fā)展改革委梳理形成了“十四五”重大項目投資矩陣，主要涉及四大領域。這些項目涉及總投資約4.2萬億元，其中“十四五”預計完成投資2.1萬億元，初步測算市場化融資需求近萬億元。

　　2、首批基建項目資本金落地

　　據(jù)上證報，調增政策性銀行8000億元信貸額度，并建立重點項目清單對接機制；發(fā)行金融債券募資3000億元，用于補充重大項目資本金……隨著金融支持基建投資的一系列舉措落地，政策性、開發(fā)性金融工具“子彈”陸續(xù)打出。

　　3、6月份工業(yè)企業(yè)利潤增速轉正

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，二季度以來，受部分地區(qū)疫情多發(fā)散發(fā)影響，工業(yè)企業(yè)效益承壓明顯，4月份工業(yè)企業(yè)利潤由增轉降且降幅較大。隨著疫情得到有效控制，5月份工業(yè)企業(yè)利潤降幅略有收窄，6月份，產業(yè)鏈供應鏈進一步恢復，工業(yè)企業(yè)效益明顯改善，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.8%，由連續(xù)兩個月下降轉為正增長，利潤增速較上月回升7.3個百分點，呈加速恢復態(tài)勢。上半年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長1.0%。

　　六、綜合觀點篇

　　回顧7月份，國內建筑鋼市整體呈現(xiàn)探底回升走勢：上旬，國內多地疫情散發(fā)，需求復蘇不及預期，現(xiàn)貨價格陰跌為主；中旬，受全球通脹預期升溫影響，國際大宗商品大幅回落，國內黑色系期貨迅速跟跌，疊加原料價格下挫，市場情緒一度失控，現(xiàn)貨價格深度回調，并創(chuàng)下年內新低；下旬，隨著期螺止跌回升，市場情緒得到修復，需求端逐步回暖，市場價格迎來反彈。近期，供需兩端此消彼長，國內建筑鋼庫存去化加速，在國內經濟運行回暖的支撐下，市場對于8月份建筑鋼價格走勢仍有期待。我們認為，利好和利空因素體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，在宏觀面，經濟刺激政策效果顯現(xiàn)，如，專項債發(fā)行提速，基建投資加碼，以及對房地產行業(yè)的扶持等，都將助力“穩(wěn)增長”的實現(xiàn)；在供給端，雖然鋼廠大范圍的檢修、減產尚未結束，但隨著短流程鋼廠盈利空間拓展，預計建筑鋼產量或低位回升；在需求端，隨著高溫天氣緩解，淡季臨近尾聲，終端開工率有望上升，預計需求復蘇節(jié)奏將明顯快于7月份；在原料端，經過前期的普跌后，部分原料如廢鋼、鐵礦石等價格已有回升，成本對成材的支撐力度再次加強。綜合來看，經過7月份的深度回調后，市場價格呈現(xiàn)修復性反彈，隨著供需結構逐步改善，8月份國內建筑鋼材價格有望震蕩上行，需求釋放的節(jié)奏將決定價格反彈的高度。因此，我們對8月份建筑鋼市行情持以下判斷：需求升溫，震蕩上漲——預計8月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以指數(shù)為基準)，或將在4150-4500元/噸區(qū)間運行。

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